苹果有无“利润率”问题

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在谈苹果 2012 财年全年表现如何之前,得先弄清楚一个问题,由于财报时间的计算方式与普通时间计算方式不同,财报周期有 52 周和 53 周之分,而苹果 2012 财年刚好轮到 52 周的周期,因此它的第四财季只有 12 周——换言之,苹果 2012 年财年少计算一个星期的销量,因此直接与 2011 年的财报对比,似乎不够公平。

不过,苹果 2012 财年第四财季表明,苹果的利润率已经从 2011 年第一财季的 47% 下跌至 38%,随之股票价格开始如跳水一般往下坠落,甚至跌破 450 美元。似乎“苹果神话”又成为一个美丽的泡沫。

纵观去年苹果推出的新产品,仅仅拉长屏幕的 iPhone 5 “令人失望”,屏幕分辨率达不到 Retina 标准的 iPad mini“令人失望”,iPad 4 匆匆推出,外观跟 The new iPad 甚至没变化——至于 iOS 6,在许多人眼里,它甚至不能称为进步。

如果认为苹果的竞争力基础构建在年复一年地酝酿颠覆性创新上,那么苹果也许早就失败了。当然,“令人失望”也许是因为年复一年的期待,最终没有耐心等下去的情感爆发。

问题在于,相比其它公司而言,苹果依然足够优秀。就从财报来看,它健康得不得了,去年 10 月至 12 月苹果的销售额首次超过 500 亿美元,创下了销售记录,比上年同期也高出 82 亿美元。

红杉资本董事长,《小王国》一书作者的迈克尔·莫里茨最近一篇文章里写道,“让电视上喋喋不休的评论者惊骇的是,苹果销售额增长“只有”18%,而且管理层预期增长会进一步放缓。所有人似乎都忘记了,任何公司都难以快速增长——如果公司规模已经很庞大,就更加困难了。”

但是到底苹果的利润率是如何下滑的呢?Asymco 分析有三种情况。第一种,产品价格下降;第二种,成本上升;第三种,产品价格下降以及成本上升兼有之。

从下方对比了 2010、2011、2012 三个财年第四财季收入结构图中可以发现,2011 年与 2012 年相比,苹果的净利润没有发生太大的变化,税负以及运营支出也是。而苹果的销售额提升了 27%,但销售成本也随之上升 30.5%,增长速度比销售额的增长速度高。如果苹果产品的价格没有发生变化,那么苹果的竞争力的确发生问题了。

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然后再对比 2010、2011 财年第四季度与 2012 年第一财季的财报进行对比后,你会发现,2012 年第一财季的净利润率要比 2011 年第四财季还高,前者是 47%,后者是 45%。Asymco 认为原因在于生产成本下降。显然,当产品的产量不断增加,其毛利率就会上升。

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回顾 iPhone 5 发布会,菲尔・席勒强调了 iPhone 5 许多重要零部件的体积要比过去更小,A6 的体积小了 22%、iSight 小了 25%、扬声器小了 20%,Lightning 小了 80%。新零部件一开始的价格不会马上下降,得达到一定的数量之后才可以。从这点上看,苹果的利润率也不是永远下滑下去。

 

题图来自 nytimes

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组织过软件汉化,写过时间管理文章,研究过个人知识管理。关注科技的发展,创投资讯、移动互联网。

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